В далёком городе живёт обычная девочка Элли, чья жизнь круто меняется после того, как злая колдунья Гингема насылает мощный ураган, уносящий Элли и её верного пса Тотошку в загадочную страну Жевунов. Местные жители объясняют Элли, что вернуться домой она сможет только с помощью великого Гудвина – Волшебника Изумрудного города, и для этого ей предстоит пройти по длинной желтой кирпичной дороге, которая приведёт её к заветной цели. В пути Элли знакомится с тремя необычными спутниками, каждый из которых мечтает о своём: Страшила, сделанный из соломы, хочет получить ум, Железный Дровосек жаждет обрести сердце, а Трусливый Лев мечтает о храбрости. Вместе они решают отправиться в Изумрудный город, надеясь, что могущественный волшебник исполнит их самые заветные желания.
Путешествие героев оказывается полным испытаний и опасностей – им предстоит пересечь тёмные леса, столкнуться с саблезубыми тиграми, переправиться через бурную реку и даже перехитрить воинственное племя Людоедов. На каждом шагу друзья демонстрируют, что те качества, которых они так жаждут, уже живут внутри них: Страшила проявляет недюжинную смекалку в сложных ситуациях, Железный Дровосек показывает невероятную душевную чуткость и сострадание, а Трусливый Лев не раз преодолевает свой страх ради спасения товарищей. Добравшись до Изумрудного города, путники с удивлением узнают, что Гудвин согласится выполнить их просьбы только после того, как они уничтожат злую колдунью Бастинду – последнюю злую волшебницу в их стране. Это опасное задание приводит к новым испытаниям, но благодаря взаимовыручке и находчивости друзьям удаётся справиться и с этой задачей, хотя цена победы оказывается высокой. Финальная встреча с Гудвином приносит неожиданные откровения, заставляя героев по-новому взглянуть на себя и свои мечты, а Элли наконец получает возможность вернуться домой, осознав, что настоящее волшебство всегда было внутри неё самой.